证券之星食物饮料行业周报：2023年12月4日-12月8日，沪深300指数下跌2.4% ，申万食物饮料指数下跌3.4%。本周涨幅最大的5只个股为骑士乳业、润普食物、一鸣食物、欧福蛋业、同等魔芋。

　　根基面来看，2023 年场景摊开后消费呈机闭性弱苏醒，具体食物饮料板块达成收入利润稳当增加，各子板块浮现纷歧。本年咱们梳理食物饮料行业有四大特色：1)升级趋向放缓，性价比消费凸显。白酒百元价钱带生动食品，其他价钱带浮现安定，啤酒高端化趋向放缓，但趋向仍正在。2)分解加剧，龙头效应鲜明。白酒行业会集度进一步晋升，名酒上风愈发凸显，头部连锁餐饮浮现鲜明好于社聚餐饮。3)区域品类开展不服衡，场景机闭性苏醒。4)营销更着重消费者端，零食渠道形式爆发改观。股票行情来看，前高后低具体低迷，北向资金下半年出手大幅流出，估值水位具体偏低，局限个股已处于史籍低位。

　　预测：挤压式增加或成常态，企业竞赛力成为胜出症结 需求端来看，需求压缩但仍具韧性，正在弱苏醒后台下需求较为中等，15 年往后补库存周期根基终止，行业进入存量竞赛阶段，公共需求成为板块主力，具体韧性较足。需要端来看，现时需要格式渐渐优化，如中幼企业渐渐出清，行业会集度进一步晋升；此生手业竞赛技能愈加多元，企业愈加看重消费者端加入，消费趋于理性，性价比闭怀度晋升。本钱端来看，大宗原原料价钱回落，足够裂释利润弹性。同时，零食店等新兴业态景心胸延续，渠道竞赛形式渐渐演化，吞并收购连续发展，远期希望变成南北极分解格式。

　　预测来岁：从需求端来看食品，现时需求韧性较强，随宏观踊跃信号开释，商务举动改革可期，宴席场景希望延续稳当增加，具体需求希望触底反弹。从需要端来看，行业分解较为鲜明，企业因场景组织、品牌卡位以及自己统治技能，正在应对挤压式增加境况时表示出鲜明分解，估计这种行业趋向会连续下去。预测他日消费投资，除闭怀具体宏观需乞降贸易形式表，更必要看企业筹划改观。

　　白酒：挤压式增加后台下，中心闭怀竞赛力卓绝酒企。预测来岁，咱们以为竞赛力加强的公司如故值得中心闭怀食品，简直来看：1)区域名酒：推选现代缘、古井贡酒、老白干酒，发起闭怀迎驾贡酒、洋河股份、口儿窖、金种子酒、金徽酒、伊力特、顺鑫农业；2)高端白酒：推选贵州茅台、泸州老窖、五粮液；3)次高端白酒：推选山西汾酒，发起闭怀舍得酒业、酒鬼酒、水井坊。

　　(2)餐饮供应链：食物工业化适应降本逻辑，新商场广宽。连系当下的消费境况，咱们以为寄托大 B 的企业来岁增加确定性照旧斗劲。强，百胜等大 B 的排泄率晋升，希望带来会集度晋升盈利，确保供应商达成稳当增加；幼 B 渠道基数较低但相对仍有不确定性，推选千味央厨、宝立食物、安井食物、立高食物，发起闭怀三全食物等。

　　(3)息闲食物：渠道改进连续促进，有力动员行业增量。预测 2024年，踊跃拥抱渠道改观，富厚渠道布修的公司更能驱动中历久增加动能，推选盐津铺子、甘源食物、劲仔食物，同时推选低估值、高分红、本钱改革的洽洽食物，发起闭怀好念你、三只松鼠、良品铺子。

　　(4)啤酒：高端化逻辑仍正在，本钱下行或有催化。咱们以为啤酒板块具体估值水准已处相对低位，根基面边际改革可期，推选青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒，发起闭看重庆啤酒。

　　(5)饮料：估计来岁增速回归常态，自下而上优选高景心胸个股。发起优选赛道仍有排泄空间、有产物矩阵拓荒逻辑的生长性个股，发起闭怀东鹏饮料、百润股份、养元饮品。

　　(6)调味品：调治延续，闭怀生长性标的。预测 2024 年，咱们以为行业根基面根基抵达底部名望，拐点仍需恭候餐饮行业苏醒过程加快，发起闭怀个股的投资机会，推选天味食物、中炬高新、千禾味业，发起闭怀海天味业食品、日辰股份、颐海国际、涪陵榨菜、恒顺醋业等。

　　(7)乳成品：稳当增加，利润率希望改革。推选高分红的龙头乳企伊利股份，发起闭怀新乳业、天润乳业、燕塘乳业。

　　【白酒】岁晚估值切换窗口到来，优先闭怀增加确定性较强的个股，发起闭怀高端酒泸州老窖、贵州茅台、五粮液，以及港股珍酒李渡。【啤酒】中心闭怀：青岛啤酒、燕京啤酒；闭怀：笑惠国际、重庆啤酒、华润啤酒，珠江啤酒。【软饮料】闭怀：东鹏饮料，李子园、香飘飘、承德露露、养元饮品。【预调酒】中心推选：百润股份。【乳成品】1)具备利润弹性的区域乳企天润乳业，发起闭怀其疆表扩张希望；2)利润导向鲜明的宇宙乳企巨头伊利股份，发起闭怀产物机闭优化带来的毛利率改革景况以及用度率投放景况。【息闲零食】扣头化趋向及量贩门店增量受益标的劲仔食物、洽洽食物；量贩零食稀缺标的万辰集团。【餐饮供应链】1)紧盯生长确定性高、功绩可见度强的细分周围和龙头企业。中心推选预造菜龙头企业安井食物(估值性价比高)、聚焦餐饮供应链的千味央厨(确定性强，弱中的强)；2)珍视闭怀主线逻辑顺畅但苏醒略有滞后，他日希望回归火速扩张的赛道机缘。中心推选，存正在旺季动销催化(C端主业回暖)、并购食萃动员渠道补能破圈预期(孵化大、幼B第二增加弧线)希望逻辑改观、统治改革等催化的个股alpha兑现。比如董事会换届、公司统辖改革且动力充分的中炬高新等企业。【幼餐饮连锁】中心推选巴比食物，闭怀五芳斋、绝味食物、紫燕食物、煌上煌。【烘焙茶饮链】中心推选立高食物；闭怀：佳禾食物、海融科技、南侨食物、奈雪的茶。【代糖】闭怀：百龙创园、莱茵生物、华康股份。【餐饮】闭怀：深耕下浸商场，执行降本增效政策，稳步高质地扩张的呷哺呷哺，以及具有优越供应链，公司下浸子品牌“嗨捞”发轫试水商场的海底捞。

　　据中国焙烤食物糖成品工业协会官微新闻，11月30日至12月1日“2023中焙糖协糕点专业委员会理事会暨宇宙月饼行业总结会”举办。中焙糖协理事长张九魁指出，本年前三季度，焙烤食物糖成人品业界限以上企业业务收入约3930亿元，同比增加4.55%；利润总额约263亿元，同比增加38%；出货值约138亿元，同比增加约10%。另据协会统计，2023年宇宙月饼行业具体产量约32万吨控造，出卖收入约220亿元，产销量同比略有增加。

　　国度卫生矫健委、商场羁系总局今天笼络颁发布告，显然婴幼儿配方食物、额表医学用处婴儿配方食物、运动养分食物等食物安宇宙家程序中的20余种氨基酸举动食物养分加强剂统治，其行使应适应各自程序及相干章程。布告还增加完备了上述程序中所涉及氨基酸的局限质地规格央浼、检查措施等，同时显然，氨基酸举动非食物养分加强剂的食物增添剂行使时，应遵循《食物安宇宙家程序 食物增添剂行使程序》行使，其质地规格央浼按摄影应食物增添剂质地规格程序章程实践。布告的颁发，将进一步表率氨基酸类物质正在额表炊事用食物中的行使统治，促使我国相干食物资产高质地开展，更加促进以氨基酸为卵白开头的额表医学用处配方食物研发上市，更好满意病患需求。

　　依据《中华百姓共和国食物安宁法》及其执行条例等相闭章程和山东省食物安宁监视抽检谋划调度，为进一步保护食物安宁，山东省商场羁系局近期对保健食物、饼干等21大类食物954批次样品实行了监视抽检，个中保健食物、餐饮食物等6大类食物11批次样品不足格。

　　本次共对保健食物、饼干、餐饮食物、淀粉及淀粉成品、利便食物、糕点、罐头、酒类、粮食加工品、肉成品、乳成品、食物增添剂、食用农产物、食用油、油脂及其成品、蔬菜成品、薯类和膨化食物、生果成品、速冻食物、糖果成品、调味品和饮料共21大类食物954批次样品实行了监视抽检，个中保健食物、餐饮食物、糕点、食用农产物、蔬菜成品、饮料6大类食物11批次样品不足格，检出了农兽药残留超标、微生物污染、食物增添剂超限量行使、质地目标不达标等题目。

　　隔绝茅台提价仍然过去一个多月，从深圳、上海多个白酒经销商门店创造，飞天茅台商场价钱并没有呈现大幅震荡，其他白酒品牌的价钱浮现也较为中等，并没有呈现商场预期的“涨价潮”，也没呈现遐念中的“囤货潮”。多位说明人士透露，飞天茅台终端价钱改观不大属于平常景况，商场价钱紧要依旧由供需裁夺，因为经济消费境况不佳，目前又处于白酒消费淡季，因此价钱改观不会太大。对待接下来白酒价钱走势，大大批商家对待元旦、春节前夜的白酒商场呈适度笑观立场。正在古代节假日效应的刺激下，白酒终端出卖有量价齐升的或者性，但价钱上涨幅度有限。

　　日前，最高百姓法院、最高百姓审查院笼络颁发了一批破坏食物安宁违法模范案例，包含以假冒真、不法增添有毒无益的非食物原料等，激励社会闭怀。民以食为天，要进一步厉防厉控危险隐患，压紧压实各方义务，连续晋升食物安宁统辖技能水准食品，让百姓大伙吃得更安宁、更养分。

　　成都举办“象手品牌预造菜三新展”，龙大美食亮相，呈现椒香酥肉、红烧肉等产物，通过专业呈现区域和品鉴试吃区域，为观多带来视觉和味觉盛宴。展会时候初度设立“售卖专区”供给便捷多样的产物，并通过直播向未加入观多呈现。龙大美食踊跃反响预造菜开展战略，饱动中华美食传承，通过研发核心和当地院校配合，连续促进区域口胃特征化预造菜产物。

　　麦当劳称，谋划每年正在中国新开1000家餐厅；公司以为正在额表饮料和咖啡周围存正在机会；公司将正在10家CosMcs品牌店考试新款饮料配方。

　　本年4月，君笑宝乳业集团落户棠下，谋划正在广东江门市投资30亿元开发华南液态奶基地项目。目前，君笑宝华南液态奶自产加工出卖一体化基地已挂牌。

　　有赞创始人兼CEO白鸦布告了全新的绽放战略，并颁发了AI产物加我智能 。针对线上筹划的场景，有赞正在商家统治后台绽放了“智能帮手”入口，线下门店筹划场景里，则有有赞的“导购帮手”产物(daogou.ai) 。这些都将基于有赞加我智能的营销图文、筹划说明、运营筹备、智能海报、商品天生、商店装修、智能职分、自愿对账等技能。据白鸦呈现，这些技能将向有赞商家渐渐绽放行使。

　　有赞COO兼联席总裁浣昉也披露了过去一年有赞的营业希望：正在过去12个月，有赞主产物迭代了进步800项技能。2023年前三季度，有赞效劳商家的GMV约为749亿元，个中门店商家的GMV约372亿元，同比增加约为19%。

　　证券之星估值说明提示农 产 品赢余技能通常，他日营收获长性通常。归纳根基面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值说明提示泸州老窖赢余技能优越，他日营收获长性优异。归纳根基面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值说明提示古井贡酒赢余技能优异，他日营收获长性优异。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值说明提示燕京啤酒赢余技能较差，他日营收获长性优异。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

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