雷竞技RAYBET1、本年1-9 月份白酒事迹：具体收入低于预期但根基持平（+1.19%），毛利率下滑显明（-10.28pct）。个中低端酒拉长15%-20%食品，次高端和千元高端降低15%，超高端的茅台持平。

　　2、本轮调动的驱动因子：一是需求端看财富逆境泉源，1）过去10 年高端酒安静，苛重是60、80 年代带来的两波婴儿潮人丁雷竞技RAYBET。2）低端拉长是由于新消费人群，25 岁的年青人喝的苛重是中低端。3）具体消费基数方面，异日喝酒人丁基数变少是苛重逆境，高端和低端转移只是内部组织调动。二是需要端的逆境，1）跟着茅台的产能成熟，普茅增量，有可以异日代价会降低，笑观坚持2500-2700，绝望2000 元以上颠簸。2）五粮液思要涨价只可大范畴减量，五粮液不涨价则行业主流高端代价难冲破。3）酱酒军团代价团体倒挂、渠道库存导致次高端仍正在调动历程中。4）区域酒仍正在行使厂商干系中的强势名望压库存，中高端市集渠道库存依旧处于增进中，去库存周期还未到来。

　　1、轻餐饮或渐渐代替宴请及大范畴咸集式的餐饮场景，新场景下消费者喝酒量淘汰，向文娱化、潮水化、普通化的宗旨开展。2、企业战术上，越来越多的低度酒企认识到大瓶装是行业开展趋向，同时愈加珍爱细分赛道深耕食品、专一打造爆品实行突围。3、强健、摄生趋向显明。低度酒企业纷纷推出0 糖、0 脂、0 农残、0 色素、0 香精、0 胆固醇的“六零产物”来适应消费者寻求强健、控糖的新趋向。另表，商务人群所必要的醒酒产物也出镜较多。4、值得眷注的是食品，低度酒产物包装及名字、传播等更始空间尚大。

　　白酒：双节终端动销反应仍延续弱苏醒态势。咱们以为目今风致应以稳字当头，重心推选低估值高拉长标的今生缘，太平边际相对高的五粮液食品，以及价盘库存较为安静、省内省表攻守兼备、全代价带产物结构美满的汾酒，但汾酒短期内需戒备三季报阐扬。另表，三季报预期来看，徽酒具体阐扬较好，金徽酒因为客岁低基数本年希望增速超预期。

　　啤酒：高端化趋向强劲，眷注餐饮、夜场等渠道苏醒。首选股价调动较多的高端化龙头华润啤酒，弹性标的推选更始预期的燕京啤酒。其他酒推选百润股份。

　　调味品、乳成品、歇闲食物、饮料：C端品德和功用升级主线疫后依旧明确，零增加调味品、鲜奶等产物消费基数扩充、复购晋升鼓动收入拉长食品。卤成品2023年来筹备修复态势显明、本钱与用度端压力最大时刻已过，龙头份额或进一步扩张。零食新渠道盈利不断开释，踊跃驾驭渠道改变的幼零食企业希望进一步受益。饮料多家公司具备更始逻辑，且新品不竭，重心驾驭史籍估值区间内低估标的。调味品重心推选千禾，乳成品推选新乳业，歇闲食物推选盐津铺子，饮料推选农人、东鹏。

　　预造菜：1）从终端复原速率看，大B

　　中幼B

　　C端，低线都邑优于高线都邑，提议眷注事迹弹性高、根基面不竭改观的B端公司机遇。2）从产物驱动维度看，单品范畴是公司比赛力的呈现，通过大单品突围、浸淀供应链气力，不竭除旧布新、维系渠道利润，眷注公司的选品本领雷竞技RAYBET、对市集需求的反响速率。3）下游具备品牌势能，产物定位明确的餐饮企业正在疫情间逆势开店，跟着线下消费场景复原，希望受益于店数+店效双升盈利。雷竞技RAYBET食品食物饮料行业周报：糖酒会反应较为平平 控造稳妥安闲性标的